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Une question sur la mesure du rendement ajusté

L'équipe examine chaque demande sous 24 heures ouvrées. Les échanges peuvent se faire par visioconférence ou sur place selon votre préférence. Aucun engagement n'est requis pour le premier contact.

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Notre méthode

Diagnostic

L'équipe examine l'historique des exécutions passées pour identifier la fréquence des ordres, la taille moyenne des positions et les écarts constatés entre prix cible et prix réel.

Modélisation

Les données collectées sont intégrées dans un cadre d'ajustement qui quantifie l'impact de chaque transaction sur le rendement global du portefeuille étudié.

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Rapport

Un document structuré restitue les rendements nets ajustés, les glissements moyens par catégorie d'actif et les zones de liquidité critiques détectées.

Suivi

Le profil de liquidité est réactualisé régulièrement pour intégrer l'évolution des conditions de marché et des volumes traités par le client.

Le problème

La plupart des outils de suivi affichent un rendement théorique. Ils prennent le prix de clôture, y appliquent une règle simple, et affichent un pourcentage. Ce chiffre ne rencontre jamais la réalité d'un carnet d'ordres. Quand un volume important frappe un marché peu profond, le prix bouge contre l'opérateur. Le glissement s'accumule. Les petits ordres subissent l'écart. Les gros ordres subissent l'écart plus le déplacement. Ignorer ce mécanisme, c'est présenter un rendement qui n'a jamais existé. L'ajustement par la liquidité corrige cette distorsion. Il réduit le rendement affiché du montant exact du frottement subi. Le résultat est un chiffre moins flatteur, mais vérifiable. C'est sur cette base que deux stratégies peuvent être comparées équitablement. C'est sur cette base qu'une décision de réallocation peut être prise avec discernement.
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Mesure

Notre approche

Chaque portefeuille est soumis à un profil de liquidité qui lui est propre. La fréquence des rotations détermine le volume total d'ordres passés annuellement.
La taille moyenne des positions détermine la profondeur de marché nécessaire. L'écart constaté entre prix cible et prix exécuté alimente le calcul d'ajustement.

Pourquoi le rendement brut trompe

Le prix sur l'écran est une promesse. Le prix exécuté est une réalité.

Les tableaux de bord affichent des rendements théoriques. Ils ignorent les coûts réels de passage d'ordre. Le résultat est un chiffre flatteur mais inexistant.

L'ajustement par la liquidité réduit le rendement affiché du montant exact du frottement subi. Le chiffre obtenu est moins séduisant, mais vérifiable.

Quantifier l'impact réel des coûts de transaction

Identifier les moments de faible profondeur

Comparer des stratégies sur une base nette équitable

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Base équitable

Équité des comparaisons

Résultats concrets

L'ajustement par la liquidité transforme la manière d'évaluer une performance. Voici ce que la mesure révèle une fois appliquée.

Indépendant

Comparable

Visibilité réelle

Clé

Le rendement ajusté montre l'écart entre le chiffre affiché et le résultat réellement constaté après exécution. Cette visibilité permet d'éviter les décisions fondées sur des données incomplètes.

Comparaisons justes

Base

Deux stratégies avec des fréquences de rotation différentes peuvent être comparées sur une base nette identique, sans biais lié aux coûts de transaction dissimulés.

Documentation rigoureuse

Preuve

Le rapport fournit une trace chiffrée du frottement subi, utile pour la revue interne, la transparence envers les parties prenantes et l'amélioration continue.

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